文 | 来源·21世纪经济报道 苏霓

　　2011年3月，亚东投资以现金3.624亿元认购富奥股份定向增发的1.2亿股股份，此次增资后，亚东投资和天亿投资分别持有该公司12.50%和19.64%的股份，合计持有32.14%的股份，由此吉林省国资委实际成为富奥控股股东，一汽集团持股比例降至31.25%再次退居第二，宁波华翔的持股比例也降至17.86%。

　　在进行股权转让、增资扩股的资本运作同时，富奥股份也在选择自己的上市路径。

　　根据《上市首发办法》，如果选择IPO，上市公司实际控制人应三年不变。这意味着，在宁波华翔进行股权转让之后，富奥股份还需等待三年才能上市，由此带来的时间成本是一汽、富奥、宁波华翔三方都不愿看到的，所以借壳便成为富奥上市的唯一出路。

　　在*ST得亨和*ST盛润两个壳资源之间，高昂的买壳成本使富奥的天平转向了*ST盛润，因为该公司正处于破产重整之中。而随着*ST盛润主营情况的不断恶化，该公司向富奥提出了以股抵债的方案。

　　“这个方案与传统意义上的‘借壳上市’略有不同。它是富奥股份以全部股东股份折为*ST盛润股份，利用其破产重整新增股份的机会吸收合并富奥股份，并非收购该公司的‘壳’实现上市目标。以股份抵债重整后，上市公司的债务即被清零。”汽车分析师曹鹤说。